Nisbah P/E: konsep, tafsiran, formula pengiraan, analisis dan pendapatan

2024 Pengarang: Henry Conors | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2024-02-12 11:02

Apabila menganalisis syarikat yang sahamnya didagangkan di pasaran, adalah sangat penting untuk dapat menilai dengan cepat nisbah harga pasaran semasa sekuriti berbanding dengan, secara relatifnya, kejayaan syarikat ini. Dalam erti kata lain, sama ada sesuatu saham dinilai terlebih, dinilai secara saksama atau dikurangkan nilai. Terdapat satu set keseluruhan nisbah kewangan dalam rangka kerja analisis asas yang membenarkan penilaian sedemikian.

Nisbah kecairan kongsi

Data ini, termasuk nisbah P/E, menunjukkan dan menukar maklumat penting tentang syarikat kepada asas sesaham. Nisbah ini membolehkan anda memahami bahagian jumlah hasil, keuntungan, ekuiti dan dividen yang diambil kira bagi setiap satu saham syarikat ini. Artikel ini ditumpukan kepada salah satu alatan ini - nisbah P/E.

Apakah maksudnya?

Singkatan P/E, yang juga digunakan dalam sumber bahasa Rusia, secara literal bermaksud "harga kepada pendapatan", iaitu, diterjemahkan secara literal "harga kepada pendapatan". Penamaan yang lebih biasa bagi istilah ini dalam bahasa Rusia sering digunakan.- "keuntungan berganda". Nisbah P/E istilah yang kadangkala digunakan menunjukkan makna yang sama dan juga digunakan dalam literatur yang berkaitan.

Bagaimana untuk mengira?

Formula untuk mengira nisbah P/E adalah seperti berikut:

Harga saham pasaran / Pendapatan sesaham.

Adalah penting untuk diperhatikan di sini bahawa keuntungan tidak bermakna keseluruhan jumlah pendapatan syarikat, tetapi keuntungan bersih selepas pembayaran semua cukai dan dividen ke atas saham pilihan, sesaham syarikat ini.

Iaitu, sebelum mengira nisbah ini, pengiraan pertengahan pendapatan sesaham diperlukan. Nisbah ini secara piawai disingkat EPS, yang bermaksud "pendapatan sesaham", secara literal - "pendapatan sesaham". Formula untuk mengiranya sangat mudah:

Pendapatan sesaham=(Pendapatan bersih selepas semua cukai - dividen keutamaan) / Bilangan saham tertunggak.

Biasanya, penunjuk ini dikira berdasarkan data yang diperoleh untuk satu tahun kalendar, dan untuk analisis, penunjuk ini dianggap dalam dinamik dalam tempoh masa tertentu. Data awal untuk pengiraan sedemikian boleh diperoleh daripada bahan pelaporan standard syarikat, yang diterbitkan dalam domain awam.

Sebagai contoh, dengan jumlah keuntungan bersih syarikat untuk tahun 5 bilion rubel dan tiada pembayaran dividen ke atas saham pilihan, 860,000 saham tertunggak di pasaran dan harga pasaran semasa bagi bahagian 120,000 rubel, anda boleh mengira pekaliP/E.

Mula-mula kami mendapat EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubel.

Kemudian nisbah P/E=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Apakah maksudnya?

Nisbah P/E menunjukkan cara pasaran saham menilai saham syarikat pada masa ini. Pada terasnya, nisbah ini menyatakan fakta mudah - berapa kali harga pasaran semasa sesuatu saham adalah lebih besar daripada pendapatan bersih yang dijana oleh satu saham ini. Atau, lebih mudah, berapa banyak keuntungan tahunan terkandung dalam harga saham. Seseorang juga boleh memberikan tafsiran berikut: berapa tahun pelaburan dalam saham ini akan membuahkan hasil jika perniagaan syarikat ini berjalan dengan cara yang sama seperti pada tahun pelaporan.

Bagaimana saya boleh memohon?

Dengan mengira nisbah ini, pelabur dapat menilai kesaksamaan harga saham berbanding dengan pendapatan yang dijana oleh syarikat sesaham. Sekiranya pekali adalah sangat penting, adalah mungkin dengan tahap kepastian tertentu untuk membuat kesimpulan bahawa saham syarikat ini dinilai rendah, dan, setelah mengkaji penyatanya, membuat keputusan untuk membeli saham berdasarkan peningkatan nilainya. Bacaan yang terlalu rendah boleh bermakna penilaian yang tidak mencukupi, apa yang dipanggil "gelembung" dalam saham ini dan menandakan keperluan untuk menjual saham ini sebelum detik negatif dalam pasaran.

Alasan di atas adalah tipikal untuk apa yang dipanggil pasaran saham cekap. Walau bagaimanapun, selalunya pelabur yang tidak berpengalaman bertindak sebaliknya, iaitu, menumpukan pada keuntungan yang tinggi, mereka terutamanya membeli saham syarikat dengannisbah P/E rendah.

Perlu diingat bahawa perusahaan dan syarikat dalam pelbagai industri mempunyai tahap P/E yang berbeza dengan ketara. Dalam industri yang perlahan-lahan membangun, seperti farmaseutikal atau pembinaan kapal, angka ini adalah ketara, selalunya berkali-kali ganda, lebih tinggi daripada dalam industri dinamik seperti industri Internet, komunikasi dan beberapa yang lain. Keamatan modal industri juga sangat penting. Oleh itu, selalunya tidak bermakna untuk membandingkan penunjuk ini untuk syarikat yang berbeza. Untuk meningkatkan ketepatan analisis, nisbah P / E dikira bukan sahaja untuk saham syarikat individu, tetapi juga untuk keseluruhan sektor ekonomi negara, yang memberikan peluang tambahan untuk mengenal pasti sejenis "pendahulu" dalam setiap industri dengan asas yang sesuai untuk analisis. Begitu juga, penunjuk "keuntungan berbilang" dikira untuk indeks saham, yang merupakan keadaan purata pasaran saham negara tertentu.

Tafsiran matematik

Formula pengiraan ialah hasil bagi pembahagian, di mana pengangka ialah harga saham, dan penyebut ialah keuntungan saham. Oleh itu, jika pengangka stabil, iaitu, harga saham tidak meningkat, tetapi penyebut, yang mencerminkan keuntungan, sentiasa meningkat, nisbahnya jatuh. Dengan perkembangan peristiwa ini, adalah jelas bahawa saham ini dinilai rendah oleh pasaran. Begitu juga sebaliknya. Oleh itu, semasa menjalankan analisis, adalah sangat penting untuk mengkaji gelagat nisbah P / E dalam dinamik, yang membolehkan anda menganggar dan mengekstrapolasi harga masa hadapan bagi saham tertentu.

Tafsiran setiap hari

Malah, pekali ini, untuk memudahkan pemahaman, boleh digambarkan secara bersyarat sebagai nisbah harga pasaran semasa apartmen yang disewa kepada sewa tahunan untuknya. Jika apartmen berharga 15 juta rubel, dan sewa tahunan ialah 720 ribu rubel, maka pekalinya akan sama dengan 20.8 (15.000/720). Ini bermakna kos apartmen akan dibayar sepenuhnya oleh aliran tunai daripada menyewanya dalam 20.8 tahun.

Kelemahan kemungkinan

Selain daripada perbezaan industri yang telah disebutkan, nisbah P/E saham mempunyai beberapa kelemahan. Pertama sekali, perlu diingat bahawa salah satu penunjuk utama yang digunakan untuk mengiranya, iaitu, keuntungan, boleh tertakluk kepada beberapa, bagaimanapun, manipulasi undang-undang sepenuhnya. Ini boleh dilakukan kerana fakta bahawa keuntungan ialah perbezaan antara hasil, yang jumlahnya agak sukar untuk diputarbelitkan, dan kos, kaedah menghapus kira dan mencerminkan yang dalam perakaunan agak pelbagai. Kurang penyata keuntungan untuk mengoptimumkan cukai adalah fenomena yang agak biasa dalam semua industri dan negara. Nisbah P/E negatif berlaku apabila terdapat kerugian bersih dalam tempoh pelaporan dan bukannya untung bersih. Walau bagaimanapun, bagi syarikat baru yang menjanjikan, ini adalah kejadian yang agak biasa. Dalam kes ini, analisis untuk instrumen ini adalah mustahil, kerana ia boleh mengelirukan pelabur. Penunjuk ini juga tidak berkesan dalam kes pembubaran syarikat yang akan berlaku, disertai dengan penjualan.aset dan menutup semua hutang syarikat. Walau bagaimanapun, kelemahan utama nisbah P / E ialah ia mencerminkan masa lalu, dan semua pelabur berminat terutamanya pada masa depan. Walau bagaimanapun, kelemahan ini wujud dalam semua penunjuk tanpa pengecualian.

Nisbah diubah suai

Terdapat beberapa jenis gandaan pendapatan, jadi anda mesti berhati-hati semasa menganalisisnya untuk firma yang berbeza. Perbezaannya adalah terutamanya dalam penggunaan penunjuk keuntungan yang berbeza. Selalunya, keuntungan yang diterima oleh syarikat untuk tahun kewangan pelaporan terakhir digunakan untuk pengiraan. Walau bagaimanapun, keuntungan yang diramalkan selalunya boleh digunakan, dalam hal ini nisbah dipanggil "nisbah P / E perspektif", atau nisbah ramalan. Pekali yang dipanggil "gelongsor" juga boleh digunakan, di mana data suku tahunan syarikat diambil kira. Yang paling "maju" antara nisbah P/E yang diubah suai bagi saham ialah CAPE (nisbah P/E diselaraskan secara kitaran), atau dalam bahasa Rusia: "nisbah keuntungan berganda diselaraskan secara kitaran". Nisbah ini dikira berdasarkan purata 10 tahun yang bergerak, didiskaun pada kadar inflasi untuk tempoh tersebut. Penggunaannya membolehkan anda "melancarkan" lompatan rawak dalam keuntungan syarikat atau harga sahamnya di pasaran. Pengiraan agak sukar, tetapi terdapat kalkulator yang sepadan dalam domain awam.

Pasaran saham global

Memandangkan hampir setiap negara mempunyai pasaran saham sendiri, ia agak sia-siacuba untuk menampung keluasan, iaitu, untuk memberikan nisbah P / E saham untuk syarikat individu, yang terdapat berpuluh-puluh juta. Adalah lebih menarik untuk menilai dinamik P/E untuk indeks bursa saham, yang membolehkan membuat ramalan tertentu mengenai kemungkinan arah pergerakan pasaran selanjutnya.

Di bawah ialah carta nisbah P/E untuk indeks S&P500, yang merupakan penilaian penting bagi 500 syarikat terbesar jika dilihat semula.

Nilai yang sangat tinggi bagi penunjuk "berbilang untung" hampir selalu membawa kepada krisis kewangan seterusnya. Pada masa ini, "suhu purata di hospital" berada di kawasan 20-21, yang agak tinggi, tetapi tidak kritikal. Carta juga menunjukkan berapa banyak harga saham boleh tenggelam selepas "buih" pecah dalam pasaran. Jika sekarang dan pada awal perjalanan, iaitu, pada akhir abad ke-19, penunjuk adalah sekitar 20, maka semasa tahun-tahun Kemelesetan Besar ia mencapai 4, iaitu, harga saham secara purata adalah sama. kepada hanya empat keuntungan syarikat tahunan. Pada kemuncak buih saham, harga saham melonjak kepada purata 45 sesaham setahun. Adalah ketara bahawa dari masa ke masa, pasaran kemudiannya mula bertindak balas terhadap pertumbuhan yang tidak mencukupi dalam harga saham. Pada awal abad sebelum terakhir, penurunan bermula pada nisbah P/E sebanyak 26, kemudian pada 34, dan yang terbaru hanya pada 45.

syarikat Rusia

Nisbah P/E bagi saham Rusia boleh didapati dalam jadual berikut:

Nama syarikat	Modal bilionGOSOK	Nilai pekali P/E
Rosneft	4871	21, 9
LUKOIL	4236	10, 6
Gazprom	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Gazpromneft	1835	7, 3
Nornickel	1815	14, 2
Severstal	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
AFK Sistema	78	19, 0
Aeroflot	113	4, 9
KAMAZ	41	12, 2
M-Video	73	10, 5

Seperti yang dapat dilihat daripada data di atas, kita boleh menyimpulkan bahawa sebilangan syarikat Rusia dinilai rendah dengan ketara. Nisbah P/E sangat berbeza bergantung pada industri di mana syarikat tertentu beroperasi, dan agak dipandang remeh berhubung dengan tahap global semasa nilai P/E dalam lingkungan 20.

Syarikat utama Rusia

Hari ini, dua syarikat boleh berbangga dengan permodalan terbesar di Rusia. Ini adalah syarikat saham bersama Gazprom dan bank nombor satu di negara kita - Sberbank. Di Bursa Moscow, perolehan saham kedua-dua syarikat ini adalah lebih separuh daripada jumlah perolehan lantai dagangan. Nisbah P / E Sberbank dengan jumlah permodalan, menurut data pelaporan tahunan terkini sebanyak 4.2 trilion rubel,sama dengan 5.8 Secara relatifnya, pelaburan dalam saham bank ini membuahkan hasil dalam 5.8 tahun. Pada penghujung 2018, selepas penurunan harga yang serius, aset ini mempunyai pekali sekitar 8, yang masih agak rendah. Bank-bank lain yang berbeza daripada Sberbank dari segi permodalan pada masa-masa tertentu mempunyai nilai yang lebih tinggi. Sebagai contoh, Vneshtorgbank ialah 8.2 dan Rosbank ialah 9.2. syarikat dalam industri ini. Rosneft dan NOVATEK mempunyai nisbah lebih 20, manakala LUKOIL lebih 10.

Bukan kesimpulan

Pasaran saham Rusia agak kecil berbanding pasaran global. Dan ini dijelaskan, pertama sekali, oleh kepasifan penduduk, yang tidak tahu tentang kemungkinan arah ini. Jika di AS lebih separuh daripada rakyat mempunyai pelaburan dalam saham dan sekuriti lain, termasuk untuk persediaan untuk persaraan mereka, maka di Rusia bilangan orang yang berdagang di bursa saham tidak melebihi beberapa peratus. Dalam konteks masalah dengan peruntukan pencen, menurunkan kadar deposit, pasaran saham boleh menjadi bantuan serius bagi warga Rusia dalam menyimpan dan meningkatkan wang mereka.