Susut nilai ruble (2014). Sebab kejatuhan ruble

2024 Pengarang: Henry Conors | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2024-02-12 11:08

Ekonomi Rusia sedang mengatasi satu lagi pusingan kesukaran, salah satunya ialah kejatuhan nilai mata wang negara berbanding dolar. Apakah sebab susut nilai ruble? Apakah itu - fenomena sistemik atau kesan spekulatif? Apakah akibatnya kepada rakyat biasa dan perniagaan?

Pandangan pesimis

Menurut beberapa penganalisis, nilai dolar AS menjelang akhir 2014 mungkin meningkat kepada 37-40 rubel (atau ia akan menjadi kadar purata tahunan mata wang Amerika). Sebab utama kelemahan wang kertas Rusia adalah kemerosotan ekonomi negara. Pakar yang menyokong ramalan pesimis seperti itu juga percaya bahawa dinamik KDNK yang sedia rendah akan terus menurun dan modal akan mengalir keluar negara.

Kedudukan ruble, menurut penganalisis pesimis, akan melemah bukan sahaja berbanding dolar, tetapi juga berbanding mata wang utama dunia yang lain. Terdapat juga pandangan bahawa ekonomi Rusia kini mengalami tempoh penurunan nilai ruble yang stabil, disebabkan oleh kemerosotan imbangan pembayaran. Kemerosotan kedudukan mata wang Rusia, menurut penganalisis, mungkin difasilitasi oleh politikSistem Rizab Persekutuan AS, yang pada tahun 2014 mungkin terus mengurangkan ukuran impak monetari ke atas ekonomi, dan pada tahun 2015 mula menaikkan kadar pembiayaan semula.

Pendapat peniaga

Profesional dalam bidang operasi pertukaran asing percaya bahawa kedudukan ruble berbanding dolar tidak lebih buruk daripada mata wang lain. Tekanan pasaran, menurut peniaga, turut dialami oleh dolar Australia, peso Argentina, serta mata wang negara Turki - lira. Kesemua mereka, seperti ruble, adalah apa yang dipanggil wang "mentah". Pada akhir tahun 2014, dolar, menurut pakar perdagangan, mungkin kos 34-35 Rubles, euro - kira-kira 45-46 unit mata wang Rusia. Walau bagaimanapun, sepanjang tahun itu, kadar pertukaran mungkin berubah-ubah.

Sebab utama kejatuhan ruble, peniaga percaya, adalah orientasi semula global aliran pelaburan - modal ditarik balik daripada pasaran baru muncul, di mana Rusia berada, dan melabur dalam ekonomi negara maju. Trend ini mungkin berterusan pada tahun-tahun akan datang. Pada masa yang sama, kelemahan mata wang negara Persekutuan Rusia, seperti yang dipercayai oleh pakar kewangan, boleh dirasai dengan kuat oleh rakyat: terdapat kebarangkalian tinggi untuk kenaikan harga pengguna.

Pendapat daripada komuniti saintifik

Sesetengah pakar dalam kalangan ahli ekonomi percaya bahawa kejatuhan ruble pada 2014 akan berlarutan. Akibatnya, keputusan Bank Negara untuk meminimumkan peraturan pasaran pertukaran asing boleh disemak. Bagaimanapun, sebaik sahaja ruble stabil, Bank Negara mungkin sekali lagi melonggarkan kawalan ke atasmembida. Banyak dalam dasar monetari negara, menurut pakar, bergantung pada tafsiran dan pemahaman yang betul tentang pertumbuhan ekonomi. Sebagai contoh, menurut saintis, tidak ada sebab untuk bercakap tentang pertumbuhan ekonomi sebenar pada contoh negara maju, kerana tenaga buruh terlalu mahal di sana.

Pertumbuhan buatan melalui pengumpulan pelaburan ekuiti, menurut sesetengah pakar, adalah "gelembung sabun" yang akan pecah dari semasa ke semasa. Walau bagaimanapun, bagi Rusia, menurut saintis, pertumbuhan ekonomi boleh menjadi agak ketara, dan kelemahan mata wang itulah yang menjadi faktor sebenar dalam merangsangnya. Apabila ruble jatuh, eksport meningkat, manakala pelabur meningkatkan keuntungan (walaupun keyakinan pasaran juga mungkin menurun).

Senario optimis

Walaupun terdapat banyak senario negatif mengenai kadar pertukaran ruble berbanding dolar dan kesannya terhadap ekonomi Rusia, terdapat pandangan yang agak optimistik tentang keadaan di kalangan ahli ekonomi. Terdapat versi bahawa pada tahun 2014 zon euro, yang merupakan rakan perdagangan asing utama Persekutuan Rusia, akan menyingkirkan beberapa ciri fenomena krisis tahun-tahun lepas. Ekonomi negara yang mata wang rasminya ialah euro mungkin berkembang lebih daripada 1% pada tahun 2014.

Ini mungkin membawa kepada peningkatan dalam eksport bahan mentah Rusia, serta kenaikan harganya. Jika ini berlaku, imbangan perdagangan Persekutuan Rusia juga akan berkembang, diikuti dengan kelembapan aliran keluar modal asing. Akibatnya, kadar pertukaran ruble berbanding dolar juga akan menerima sokongan. Menurut senario optimistik itu, pertumbuhan KDNK Rusia berikutan keputusan daripada2014 mungkin melebihi 2.5%, dan kadar pertukaran dolar tidak akan melebihi 33 rubel. Oleh itu, ramalan diberikan apabila kejatuhan ruble akan berakhir: dalam tahun 2014.

Retrospektif

Di kalangan ahli ekonomi ada pandangan bahawa susut nilai ruble berbanding mata wang terkemuka dunia bukanlah fenomena baharu dan sememangnya wajar bagi ekonomi Rusia. Walaupun kita tidak mengambil kira krisis 1998, apabila wang kertas negara Persekutuan Rusia jatuh beberapa kali berbanding dolar, sudah cukup untuk menarik balik kemelesetan ekonomi pada 2008-2009. Kemudian mata wang Rusia telah mengalami penurunan nilai yang tidak kurang kuat daripada pada tahun 2014. Walau bagaimanapun, seperti yang ditunjukkan oleh perkembangan acara selanjutnya, ruble dengan yakin memenangi semula kedudukan berbanding dolar dan euro dalam beberapa tahun akan datang.

Anda juga boleh mengingati perdagangan mata wang pada musim gugur 2012 - kemudian kadar pertukaran dicirikan oleh turun naik yang sangat tinggi, ramai pakar meramalkan kejatuhan ruble yang akan berlaku, tetapi ini tidak berlaku pada masa itu. Hari ini, mata wang Rusia telah jatuh nilainya, tetapi ini, berdasarkan pengalaman tahun-tahun yang lalu, mungkin tidak menimbulkan kesimpulan yang meluas mengenai perkembangan selanjutnya ekonomi negara. Pada 2008-2009, terdapat sebab khusus untuk kejatuhan ruble dalam ekonomi. 2014 mungkin mendedahkan faktor lain yang mempengaruhi kadar pertukaran mata wang Rusia.

Trend di negara membangun

Terdapat pendapat di kalangan ahli ekonomi bahawa ruble berkelakuan dalam perdagangan mata wang dengan cara yang sama seperti wang kertas negara membangun yang lain, terutamanya negara BRICS (termasuk Brazil, India, Persekutuan Rusia, China dan kadangkalaAFRIKA SELATAN). Hakikatnya kini terdapat aliran keluar global pelaburan pelabur asing daripada ekonomi ini. Mata wang negara semakin lemah, kerana terdapat sebab yang munasabah untuk kejatuhan - ruble, sebenar, yuan atau rand tidak penting - faktor biasa bagi negara-negara keseluruhan kumpulan. Oleh itu, Rusia juga kehilangan daya tarikannya untuk modal asing.

Aliran keluar pelaburan juga disebabkan oleh fakta bahawa Rizab Persekutuan AS secara beransur-ansur mengetatkan dasar monetarinya, mengurangkan pengeluaran dolar tidak bercagar dan meningkatkan kadar pinjaman domestik. Mengikuti contoh ekonomi terkemuka dunia, negara maju lain turut mengetatkan tali pinggang mereka. Pelabur, melihat aliran ini, disemai dengan keyakinan yang lebih besar dalam pasaran ini dan lebih suka mengarahkan modal ke sana, berbanding di negara membangun. Pakar ekonomi juga menyatakan bahawa mata wang negara BRICS tidak begitu lemah kerana dolar semakin kukuh disebabkan oleh peningkatan dalam pasaran AS.

Punca dalaman ruble lemah

Penurunan nilai ruble, seperti yang dipercayai oleh sesetengah pakar, bukan disebabkan oleh luaran, tetapi oleh sebab dalaman. Pertama, disebabkan oleh pembatalan aktif lesen daripada bank swasta oleh Bank Negara Rusia - pada tahun 2013 prosedur ini telah dijalankan berhubung dengan 20 institusi kewangan. Preseden yang paling bergema ialah penutupan Master Bank, salah satu yang terbesar di negara ini. Kedua, Bank of Russia memutuskan untuk secara beransur-ansur membiarkan ruble terapung dengan bebas.

Puncanya adalah keinginan untuk merangsang pembangunan industri negara, yang tidak mudah dikekalkankeuntungan eksport. Ruble "lemah" boleh mengurangkan kos barangan Rusia dengan ketara dan menjadikan pengeluaran domestik lebih berdaya saing. Sesetengah ahli ekonomi percaya bahawa susut nilai mata wang negara Persekutuan Rusia memberi manfaat kepada pihak berkuasa: bon kerajaan dipinjam dalam rubel, dan hasil minyak dikira dalam dolar. Dengan pertumbuhan dolar, negeri ini akan menerima lebih banyak mata wang negara untuk membayar faedah ke atas bon.

Akibat kelemahan ruble

Apakah yang mengancam kejatuhan ruble? Walaupun hakikat bahawa kelemahan mata wang adalah terutamanya penunjuk makroekonomi, akibat fenomena ini juga boleh dirasai oleh rakyat biasa. Menurut sesetengah pakar, susut nilai mata wang negara Rusia boleh menyebabkan kenaikan harga bagi barangan import (terutamanya untuk elektronik, kereta, ubat-ubatan, pakaian, serta barangan perkilangan, bahan mentah yang dibeli di luar negara).

Kenaikan harga dalam segmen ini, seperti yang dikira oleh penganalisis, boleh mencapai 15%. Di samping itu, kos percutian untuk Rusia di luar negara (terutama di negara maju) akan meningkat. Harga untuk tiket penerbangan dan hotel kebanyakannya dinyatakan dalam dolar, dan nilai nominalnya, walaupun turun naik mata wang, kekal tidak berubah, yang bermaksud bahawa nilai sebenar perbelanjaan pelancong apabila ditukar kepada mata wang Rusia meningkat. Oleh itu, rakyat tidak boleh acuh tak acuh terhadap fenomena seperti kejatuhan ruble. Apa yang akan melemahkan lagi wang kertas negara Persekutuan Rusia, ahli ekonomi menjelaskancukup difahami.

Fed Factor

Seperti yang dinyatakan di atas, terdapat teori mengikut mana kadar pertukaran ruble berbanding dolar secara langsung bergantung pada dasar Sistem Rizab Persekutuan AS. Institusi kewangan itu kini mengurangkan apa yang dipanggil program "melembutkan", apabila mesin cetak mengeluarkan dolar tidak bercagar. The Fed sedang mengurangkan pembelian bon dan kontrak gadai janji. Panduan Fed baharu menjanjikan fleksibiliti dalam mengendalikan program. Organisasi kewangan ini mempunyai perubahan tertentu dalam hubungannya dengan pihak berkuasa. Jika bertahun-tahun sebelumnya Fed terpaksa meyakinkan Kongres tentang keperluan untuk menaikkan siling hutang awam, kini ia tidak masuk akal - Parlimen AS mempunyai hak untuk menukar siling pada bila-bila masa. Keadaan ini, ahli ekonomi percaya, membantu mengurangkan risiko ekonomi AS daripada tindakan Sistem Rizab Persekutuan. Oleh itu, pasaran AS mempunyai peluang yang baik untuk menstabilkan dan, akibatnya, pengukuhan dolar dalam perdagangan mata wang antarabangsa.

Kebaikan dan keburukan kelemahan ruble

Penurunan nilai ruble adalah fenomena yang tidak selalu memberi kesan negatif kepada ekonomi. Terdapat kebaikan dan keburukan fenomena ini. Antara kelebihan yang tidak dapat dipertikaikan ialah peningkatan dalam pendapatan syarikat pengeksport dan, akibatnya, peningkatan dalam pembayaran cukai kepada belanjawan Rusia. Penggantian import dirangsang - harga barang asing meningkat, dan menjadi lebih menguntungkan untuk membeli produk domestik. Ini menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi. Sebaliknya, untuk memahami apa yang mengancam kejatuhan dalam kadar pertukaranruble, adalah wajar mengingati apa itu hutang luar negara. Ini adalah wang yang dipinjam oleh penduduk dari luar negara - biasanya dalam dolar. Oleh itu, kelemahan utama kelemahan mata wang Rusia adalah peningkatan beban pada peminjam tersebut. Hutang asing Rusia kini mencecah ratusan bilion dolar (menurut beberapa pakar, ia sudah melebihi rizab antarabangsa negara). Kelemahan ruble yang berpanjangan dan ketara menjadi tidak menguntungkan bagi syarikat (terutamanya bank perdagangan) yang berhutang dengan pemiutang asing.

Ramalan bank

Bank Rusia dan asing terbesar juga cuba menilai kejatuhan ruble dan meramalkan lagi dinamik mata wang negara Persekutuan Rusia. Perlu diingatkan bahawa institusi kredit umumnya optimistik. Bank-bank seperti VTB Capital, Morgan Stanley dan Alfa Bank menjangkakan dolar bernilai 35 rubel menjelang akhir tahun 2014. Citi, Otkritie, Uralsib melihat ruble jauh lebih kukuh: penerbitan institusi ini menampilkan angka antara 32.3 dan 34.5 unit mata wang Rusia bagi setiap wang kertas AS menjelang akhir tahun. Ramalan untuk kadar pertukaran ruble daripada HSBC (35.4 setiap dolar), Renaissance (35.5) kelihatan agak pesimis. UBS melihat kelemahan terbesar mata wang Rusia (36, 5). Perlu diingat bahawa terdapat juga perbezaan yang ketara antara ramalan bank mengenai kadar pertukaran ruble berbanding mata wang utama dunia yang lain - euro - daripada 43.4 (Morgan Stanley) kepada 48.4 unit wang kertas Rusia per euro (Citi).