Bon boleh tukar: tujuan, jenis, faedah dan risiko

2024 Pengarang: Henry Conors | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2024-02-12 11:02

Dalam ekonomi pasaran, persaingan terbuka, pemodenan peralatan dan teknologi yang dipercepatkan, semakin sukar bagi perusahaan komersial untuk terus bertahan dan meningkatkan momentum mereka ke arah pembangunan intensif. Aktiviti pelaburan adalah salah satu alat yang boleh menyumbang kepada perkara ini. Seterusnya, aktiviti pelaburan mempunyai alatnya sendiri. Menurut pakar dan penganalisis, mereka mempunyai kecekapan yang berbeza dan risiko yang berkaitan. Tujuan artikel ini adalah untuk mendedahkan konsep bon boleh tukar sebagai salah satu instrumen aktiviti pelaburan, untuk memahami matlamat, jenisnya dan untuk memahami secara terperinci apakah faedah menggunakannya dan risiko yang dibawanya.

Bon boleh tukar. Apakah itu?

Untuk memudahkan anda memahami intipati frasa ini, anda perlu mengingati apa itu ikatan dan penukaran.

Bon ialah, pertama sekali, sekuriti yang mencerminkan kewajipan hutang penerbit dan membolehkan pemiliknya menerima pendapatan yang diketahui daripadakekerapan yang dipersetujui pada mulanya semasa tempoh pemilikan, dan kemudian mengembalikannya kepada pengeluar pada masa tertentu, setelah menerima semula pelaburan mereka.

Penerbit ialah perusahaan yang menerbitkan bon dengan jangkaan mengumpul dana yang dipinjam daripada pelabur.

Pemilik bon ialah pelabur.

Sebagai contoh, perusahaan menghasilkan produk yang mendapat permintaan dalam tempoh semasa, mempunyai kelebihan daya saing tertentu, tetapi menurut penganalisis, dalam jangka pendek, perusahaan mungkin kehilangan kedudukannya kerana penggunaan peralatan yang sudah lapuk, yang tidak akan membenarkan mereka meningkatkan pengeluaran dengan ramalan peningkatan permintaan untuk produk ini. Pemodenan peralatan adalah perlu, tetapi tidak ada wang. Terdapat banyak pilihan untuk mengumpul wang, salah satunya ialah penerbitan bon. Iaitu, syarikat itu menarik wang daripada pelabur dan memberi mereka dokumen pada nota janji hutangnya. Dokumen ini mengandungi semua parameter transaksi. Semasa tempoh sah obligasi hutang, pelabur menerima pendapatan ke atasnya (penerbit membayar faedah kerana menggunakan wang pelabur), dan pada akhir tempoh yang dipersetujui, penerbit memulangkan wang kepada pelabur dan mengambil semula obligasi hutang. (ikatan). Jika ditetapkan sedemikian dalam urus niaga, pelabur boleh menjual semula bon itu kepada pelabur lain dan menerima wang pada nilai pasaran hutang lebih awal daripada jadual.

Penukaran - transformasi. Jika kita bercakap tentang sekuriti, maka ini adalah transformasi atau pertukaran satu jenis dengan yang lain. Contohnya, pertukaran saham untuk bon, dan sebaliknya.

Dari sini adalah sangat mudah untuk menentukan bon boleh tukar. Ini adalah perkara biasabon yang termasuk pilihan tambahan - pertukaran untuk saham penerbit ini pada masa tertentu.

Iaitu, bon biasa hanya boleh dikembalikan kepada penerbit pada penghujung tempoh sebagai pertukaran untuk wang mereka sendiri, sambil menerima pendapatan semasa pemilikan mereka, atau dijual semula lebih awal daripada jadual kepada pelabur lain.

Bon boleh tukar memberi hak, sebagai tambahan, untuk menukarnya dengan saham penerbit pada selang masa tertentu. Iaitu, pelabur berpeluang memilih salah satu pilihan - untuk menggunakannya sebagai bon biasa atau menukarnya dengan saham.

Parameter utama

Sebarang keselamatan, seperti mana-mana tawaran, mempunyai parameter (syarat). Parameter utama bon boleh tukar:

Nilai nominal (ini ialah nilainya pada masa pembelian daripada pengeluar). Iaitu, nilai nominal bon adalah sama secara agregat dengan jumlah yang dipinjamkan oleh pelabur kepada penerbit, dan penerbit perlu memulangkannya kepada pelabur pada penghujung tempoh bon.
Nilai pasaran. Kos bon mungkin berbeza-beza bergantung pada pertumbuhan dan perkembangan perusahaan dan permintaan untuk sekuriti penerbit ini daripada pelabur lain. Dalam tempoh yang berbeza, ia boleh lebih tinggi atau lebih rendah daripada nilai nominal. Biasanya turun naik adalah sehingga 20%. Pada nilai pasaran, bon boleh dijual oleh pelabur lain, tetapi pulangan kepada penerbit hanya pada nilai muka.
Kadar kupon. Ini ialah kadar faedah untuk penggunaan dana yang dipinjam yang dikeluarkan oleh penerbit bon kepada pelabur.
Kekerapan pembayaran kupon –selang pembayaran faedah untuk penggunaan dana yang dipinjam (setiap bulan, suku tahunan, separuh tahunan atau tahunan).
Kematangan ialah tempoh ikatan. Iaitu, tempoh di mana pelabur meminjamkan wang kepada penerbit. Mungkin 1 tahun, malah 30 tahun.
Tarikh penukaran ialah tarikh yang boleh ditukar untuk saham. Satu tarikh tamat mungkin, atau tempoh di mana ini boleh dilakukan, atau beberapa tarikh tetap.
Nisbah penukaran - menunjukkan bilangan bon dengan nilai tara tertentu yang diperlukan untuk menerima satu bahagian.

Spesies utama

Sebelum menerbitkan bon boleh tukar, perusahaan menjalankan analisis mendalam berdasarkan tujuan terbitannya, situasi pasaran, masa mengumpul wang, menyasarkan kalangan pelabur tertentu, dsb. Berdasarkan ini, syarat bahawa ia boleh meletakkan dalam bon memerhati dua parameter - faedah maksimum untuk diri mereka sendiri dan daya tarikan untuk pelabur. Oleh itu, terdapat banyak jenis bon boleh tukar. Di bawah ialah beberapa daripadanya:

Dengan kupon sifar. Ini bermakna tiada pendapatan faedah ke atasnya, tetapi bon tersebut pada mulanya dijual pada harga diskaun (iaitu, ia dijual pada harga di bawah nilai muka dan dikembalikan pada nilai muka). Perbezaan ini ialah diskaun, iaitu pendapatan tetap pelabur.
Dengan kemungkinan pertukaran. Bon ini boleh ditukar bukan sahaja untuk saham penerbit yang menerbitkannya, tetapi juga untuk saham orang lain.syarikat pengeluar.
Dengan penukaran wajib. Pelabur mesti membuat penukaran mandatori kepada saham semasa tempoh edaran bon ini, tiada pilihan untuk menjual atau menukar.
Dengan waran. Iaitu, bon itu dibeli serta-merta dengan hak untuk membeli nombor tetap saham pada harga tetap, yang serta-merta lebih tinggi daripada nilai pasarannya pada masa pembelian. Tetapi kadar kupon bon boleh tukar akan lebih rendah. Terdapat risiko tertentu, tetapi jika syarikat penerbit berjaya, maka pelabur akan menukar saham dalam tempoh tertentu untuk saham pada harga tetap, yang pada masa itu akan berada di bawah harga pasaran. Ini akan menjadi pampasan untuk kehilangan minat pada kupon.
Dengan pilihan terbenam. Pengiraan bon boleh tukar dengan pilihan memberikan pelabur diskaun besar tambahan, tetapi terutamanya jika tempoh matang adalah panjang (sekurang-kurangnya 15 tahun). Pelabur mempunyai hak untuk menuntut pembayaran balik awal obligasi hutang (tarikh kemungkinan pembayaran balik dirundingkan pada masa pembelian dan mungkin lebih daripada satu).

Penggunaan saham dan bon boleh tukar sebagai instrumen pelaburan mempunyai beberapa kelebihan untuk kedua-dua penerbit dan pelabur. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa risiko untuk kedua-dua peserta dalam transaksi. Di bawah ialah beberapa daripadanya.

Faedah penggunaan untuk pengeluar

Mengumpul dana yang dipinjam melalui terbitan bon adalah lebih murah daripada mengumpul dana kredit, kerana kadar kupon jauh lebih rendah daripada faedah pinjaman.
Keluaranbon boleh tukar boleh membolehkan perusahaan mengumpul sumber yang jauh lebih besar.
Terbitan bon jauh lebih murah daripada menerbitkan saham. Kemungkinan menukar kepada saham memungkinkan untuk mengeluarkan saham tambahan dengan kemungkinan menjimatkan proses ini dengan kelewatan dalam tempoh tersebut.
Untuk penerbitan bon, keperluan minimum digunakan untuk perusahaan, tidak seperti, sebagai contoh, penilaian oleh bank semasa mengeluarkan pinjaman. Walau bagaimanapun, penarafan kredit syarikat adalah penting.
Selepas penukaran, modal ekuiti meningkat dan hutang jangka panjang berkurangan.

Faedah penggunaan untuk pelabur

Pelaburan dana, mempunyai pendapatan tetap yang terjamin dan peluang untuk menerima saham penerbit pada harga di bawah pasaran (ini bermanfaat jika syarikat berjaya). Jika harga saham syarikat jatuh pada masa penukaran, pelabur mempunyai hak untuk menolak penukaran dan menggunakan bon boleh tukar sebagai bon mudah. Dalam kes ini, pelabur lebih fleksibel dalam membuat keputusan untuk menerima lebih banyak keuntungan.
Apabila nilai pasaran saham penerbit meningkat, begitu juga harga bon. Ini memungkinkan untuk menerima keuntungan tambahan, walaupun pada hakikatnya hak untuk menukar tidak dilaksanakan.

Risiko penerbit

Perniagaan sentiasa berisiko menghadapi masalah kewangan, yang boleh menyukarkan pembayaran hutang.
Mungkin menghadapi masalahsemasa merancang aktiviti, walaupun pada hakikatnya apabila menerbitkan bon boleh tukar, penerbit membuat pelbagai ramalan yang mungkin. Ini adalah akibat daripada fakta bahawa keputusan untuk menukar atau menebus obligasi hutang hanya dibuat oleh pelabur, dan bukan oleh pengeluar.

Risiko untuk pelabur

Jika penukaran besar-besaran bermula, kecairan akan berkurangan dengan ketara, ini akan merumitkan dagangan dalam pasaran sekuriti, yang bermakna terdapat risiko kehilangan potensi keuntungan.
Hasil yang lebih rendah daripada hutang biasa. Jika harga saham kekal tidak berubah atau jatuh, pelabur akan menolak untuk menukar dan tidak akan menerima keuntungan yang dijangkakan.

Gunakan di Rusia

Pengalaman menggunakan bon boleh tukar di Rusia tidak sehebat di negara Barat dan AS. Walau bagaimanapun, syarikat besar menggunakan kaedah mengumpul dana yang dipinjam ini. Tempoh matang bon biasanya lima tahun. Walaupun boleh dari 1 hingga 5 tahun. Sebagai peraturan, nilai tara bon ialah 1,000 rubel.

Syarikat besar dengan penarafan kredit yang tinggi boleh menerbitkan bon ini dengan nilai tara agregat sehingga $1.5 bilion. Syarikat yang lebih kecil boleh mengumpul sehingga $500J.

Kebanyakan bon dengan penukaran mandatori digunakan, yang membolehkan pengeluar mengurangkan dengan ketara hasil kupon atau menghapuskannya sama sekali.

Kesimpulan

Pada dasarnya,Bon boleh tukar terdiri daripada bon biasa dan pilihan pertukaran percuma tambahan untuk bilangan saham biasa yang telah ditetapkan pada harga tetap. Bonus sedemikian, seterusnya, mengurangkan kadar kupon bon tersebut, berbeza dengan bon konvensional. Kaedah mengumpul dana yang dipinjam ini digunakan secara meluas di Rusia dan di luar negara, kerana ia memberikan beberapa kelebihan untuk kedua-dua penerbit dan bakal pelabur. Walau bagaimanapun, tidak semua jenis bon ini digunakan di Rusia lagi.